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百视通:业绩符合预期,视频服务运营商平台价值显著“hth华体会最新网站”

发布时间:2022/06/19    浏览次数:
本文摘要:OFweek光通讯网讯:公司公布2013年1季报,构建营业收入4.8亿元,同比快速增长38.4%;归属于上市公司股东净利润1.47亿元,同比快速增长30.6%,EPS为0.13元,合乎我们的预期。

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OFweek光通讯网讯:公司公布2013年1季报,构建营业收入4.8亿元,同比快速增长38.4%;归属于上市公司股东净利润1.47亿元,同比快速增长30.6%,EPS为0.13元,合乎我们的预期。  毛利率下降系由不受利益分为影响,期间费用率下降缘于规模效应  营业成本增加56.5%,低于收益增长速度使得毛利率下降5.5%,我们指出主要原因是公司腾出给CNTV和地方广电分为较去年更进一步减少,从收益结构上来看,IPTV业务仍是公司业绩快速增长的最重要引擎。

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  一季度销售费用率与管理费用率较去年均有所上升,销售费用率上升0.7%到6.3%,管理费用率大幅度上升5%到8%,公司业务经营的规模效应更进一步获得反映,净利润率有所下降,但仍然多达30%。  1季度贴现账款3.97亿,较年初大幅度快速增长74%,与去年比起低于收益增长速度,版权订购量增大,缴纳去年企业所得税等因素使得经营性现金流为负。  致力于沦为领先的视频服务运营商,模式可拷贝,平台价值大大显出  我们指出2013年公司与CNTV合资公司的正式成立将更进一步构成IPTV产业链共赢的格局,IPTV的发展将充份获益于宽带升级的过程;同时IPTV用户早已表明出有规模效应,广告及电子货币业务收入2012年均构建翻番快速增长,这种增长势头在2013年仍将以求沿袭,我们指出公司在市场、内容、技术三方面建构的护城河,将奠定公司在IPTV和互联网电视领域运营商龙头的地位,OTT业务的发展将更进一步完备公司的业务模式,与现有的IPTV构成有序,更进一步提高其用户规模,在手机电视网络视频领域的全面布局不利于公司平台价值大大提高,大力向海外扩展,推展印尼模式,海外业务收入比重未来将会大大提高。

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  盈利预测投资建议:  保持2013-2015年EPS分别为0.65、0.89、1.2元,考虑到电信下半年大力推广OTT,公司产业链布局仍将未来将会大大前进,我们下调6个月目标价到25元,保持购入评级。

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